ДЕВАЛЬВАЦИЯ шагает по стране. ЧТО ДАЛЬШЕ?

«Обще­ствен­ная пози­ция»

(про­ект «DAT» №36 (400) от 05 октяб­ря 2017 г.

 


 

 

В послед­нее вре­мя уже на самом высо­ком поли­ти­че­ском уровне зву­чат заяв­ле­ния о том, что для ослаб­ле­ния тен­ге сей­час нет пред­по­сы­лок, а все раз­го­во­ры об этом – без­осно­ва­тель­ные слу­хи. Одна­ко при этом упус­ка­ет­ся из виду то, что деваль­ва­ция нац­ва­лю­ты – уже свер­шив­ший­ся факт. А послед­нее реше­ние ФРС дает новое осно­ва­ние для даль­ней­ше­го посте­пен­но­го укреп­ле­ния аме­ри­кан­ской валю­ты.

Не будем голо­слов­ны­ми, а обра­тим­ся к ста­ти­сти­ке дина­ми­ки дол­ла­ра к тен­ге за послед­ние несколь­ко меся­цев. Имен­но она нагляд­но пока­зы­ва­ет то, что оче­ред­ная деваль­ва­ция нац­ва­лю­ты уже про­изо­шла. Если 30 мая это­го года курс аме­ри­кан­ской валю­ты состав­лял Т310,40 за $1, то по ито­гам тор­гов на Казах­стан­ской фон­до­вой бир­же он достиг Т341,27. То есть за послед­ние непол­ные 4 меся­ца тен­ге уже ослаб более чем на Т30. При­чем толь­ко с нача­ла сен­тяб­ря дол­лар окреп почти на Т7, тогда как за три меся­ца лета его курс вырос чуть менее чем на Т25, соста­вив на 31 авгу­ста Т334,70 за $1.

Если это не деваль­ва­ция, то что это?

Впро­чем, спра­вед­ли­во­сти ради надо отме­тить, что преж­де чем вновь ока­зать­ся под дав­ле­ни­ем, нац­ва­лю­та с декаб­ря про­шло­го года по 30 мая 2017-го укре­пи­лась при­мер­но на те же Т30. Одна­ко это нисколь­ко не отме­ня­ет тот факт, что после это­го тен­ге вновь суще­ствен­но сдал свои пози­ции. Поэто­му все раз­го­во­ры о том, что для деваль­ва­ции нет осно­ва­ний, про­ти­во­ре­чат реаль­но­сти и боль­ше похо­жи на оче­ред­ную попыт­ку успо­ко­ить насе­ле­ние.

Но все это мы уже про­хо­ди­ли. Еще в апре­ле 2015 года так же зву­ча­ли офи­ци­аль­ные заяв­ле­ния о том, что для деваль­ва­ции нет при­чин и что пере­ход к поли­ти­ке инфля­ци­он­но­го тар­ге­ти­ро­ва­ния будет осу­ществ­лять­ся в тече­ние пред­сто­я­щих 5 лет. Одна­ко что было потом, хоро­шо извест­но: 20 авгу­ста 2015 года пра­ви­тель­ство заяв­ля­ет о вве­де­нии сво­бод­но пла­ва­ю­ще­го кур­са и объ­яв­ля­ет о пере­хо­де к поли­ти­ке тар­ге­ти­ро­ва­ния инфля­ции, после чего в тече­ние полу­го­да нац­ва­лю­та в паре с дол­ла­ром обва­ли­ва­ет­ся более чем на 100%.

Конеч­но, на сего­дняш­ний день нет пред­по­сы­лок для 100%-ного обва­ла нац­ва­лю­ты: цена неф­ти, в част­но­сти, мар­ки Brent воз­об­но­ви­ла рост и уже пре­вы­си­ла $50 за бар­рель. На этом фоне рос­сий­ский рубль про­яв­ля­ет стой­кость и даже несколь­ко тес­нит пози­ции аме­ри­кан­ской валю­ты.

Может пока­зать­ся, что в этой ситу­а­ции дина­ми­ка тен­ге выгля­дит нело­гич­ной – неф­тя­ные цены рас­тут, рубль укреп­ля­ет­ся, а нац­ва­лю­та посте­пен­но сда­ет свои пози­ции. Но это объ­яс­ня­ет­ся повы­шен­ным спро­сом на дол­ла­ры со сто­ро­ны бан­ков. По неко­то­рым экс­перт­ным оцен­кам, он обу­слов­лен завер­ше­ни­ем БВУ опе­ра­ций по валют­ным сво­пам с регу­ля­то­ром. То есть бан­ки про­дол­жа­ют воз­вра­щать ранее заня­тую у Нац­бан­ка валю­ту и, как след­ствие, в послед­нее вре­мя про­ис­хо­дит рост спро­са на дол­ла­ры и ослаб­ле­ние тен­ге.

Одна­ко в сред­не­сроч­ной и дол­го­сроч­ной пер­спек­ти­ве суще­ству­ет боль­шая веро­ят­ность того, что дол­лар про­дол­жит посте­пен­но укреп­лять­ся не толь­ко к сырье­вым валю­там, но и к валю­там раз­ви­тых стран. А все дело в том, что по ито­гам засе­да­ния коми­те­та по откры­тым рын­кам Феде­раль­ной резерв­ной систе­мы (ФРС) США 20–21 сен­тяб­ря при­ня­то реше­ние, кото­рое будет играть в поль­зу аме­ри­кан­ской валю­ты на про­тя­же­нии про­дол­жи­тель­но­го вре­ме­ни.

Несмот­ря на то, что в этот раз ФРС не ста­ла под­ни­мать базо­вую став­ку, оста­вив ее на преж­нем уровне 1–1,25%, зато она при­ня­ла дру­гое важ­ное реше­ние. Речь идет о том, что аме­ри­кан­ский регу­ля­тор наме­рен посте­пен­но сокра­щать баланс сво­их акти­вов в виде каз­на­чей­ских обли­га­ций и дру­гих цен­ных бумаг, кото­рый сей­час состав­ля­ет впе­чат­ля­ю­щий раз­мер – $4,5 трлн.

Дру­ги­ми сло­ва­ми, ФРС пла­ни­ру­ет про­да­вать свои акти­вы. Каж­дый месяц, начи­ная с октяб­ря это­го года, аме­ри­кан­ские моне­тар­ные вла­сти будут реа­ли­зо­вы­вать на рын­ке каз­на­чей­ские бума­ги на $6 млрд и ипо­теч­ные обли­га­ции на $4 млрд. В даль­ней­шем, по замыс­лу аме­ри­кан­ско­го регу­ля­то­ра, про­да­жа цен­ных бумаг будет уве­ли­чи­вать­ся еще на $10 млрд каж­дые 3 меся­ца, пока сум­ма про­даж посте­пен­но не достиг­нет $50 млрд в месяц, а баланс акти­вов ФРС не сокра­тит­ся на $1 трлн и более в бли­жай­шие годы.

Смысл дей­ствий ФРС вполне оче­ви­ден. Регу­ля­тор наме­рен изы­мать с рын­ка огром­ную дол­ла­ро­вую лик­вид­ность, кото­рая «вка­чи­ва­лась» в эко­но­ми­ку с нача­ла кри­зис­но­го 2008 года с помо­щью низ­кой базо­вой став­ки и так назы­ва­е­мых про­грамм коли­че­ствен­но­го смяг­че­ния (покуп­ка Феде­раль­ной резерв­ной систе­мой каз­на­чей­ских и ипо­теч­ных обли­га­ций на рын­ке). По оцен­кам экс­пер­тов, в резуль­та­те этих мер в эко­но­ми­че­скую и финан­со­вую систе­мы США толь­ко с 2008 по 2014 год было вли­то более $3,5 трлн.

Оче­вид­но, что изъ­я­тие дол­ла­ро­вой лик­вид­но­сти с рын­ка будет играть в поль­зу аме­ри­кан­ской валю­ты, одна­ко не сто­ит ждать рез­ко­го взле­та дол­ла­ра – его укреп­ле­ние будет про­хо­дить посте­пен­но и рас­тя­нет­ся на несколь­ко лет. А все дело в том, что те объ­е­мы лик­вид­но­сти, кото­рые ФРС наме­ре­на «выка­чи­вать» с рын­ка каж­дый месяц, – это кап­ля в море по срав­не­нию с общим объ­е­мом дол­ла­ров, «вка­чен­ных» в эко­но­ми­ку и финан­со­вую систе­му США аме­ри­кан­ским регу­ля­то­ром в преды­ду­щие годы.

Поэто­му укреп­ле­ние дол­ла­ра будет про­ис­хо­дить посте­пен­но, так же, как и ослаб­ле­ние дру­гих валют, в том чис­ле и тен­ге, посколь­ку из-за дол­го­сроч­но­сти мер ФРС и отно­си­тель­но неболь­ших еже­ме­сяч­ных объ­е­мов изъ­я­тия лик­вид­но­сти отток капи­та­ла с раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ков будет идти мед­лен­но. Одна­ко в слу­чае с тен­ге боль­шую роль будут играть цены на нефть, кото­рые в слу­чае даль­ней­ше­го роста спо­соб­ны частич­но ниве­ли­ро­вать эффект укреп­ле­ния дол­ла­ра из-за пред­при­ни­ма­е­мых мер аме­ри­кан­ским регу­ля­то­ром.

Тем не менее в средне- и дол­го­сроч­ной пер­спек­ти­ве у дол­ла­ра есть хоро­шие шан­сы еще боль­ше укре­пить­ся к тен­ге. В то же вре­мя нель­зя исклю­чать того, что нац­ва­лю­та в крат­ко­сроч­ном пери­о­де отыг­ра­ет у аме­ри­кан­ской валю­ты часть утра­чен­ных пози­ций этим летом и за 25 дней пер­во­го меся­ца осе­ни. Но для это­го необ­хо­ди­мо, что­бы цены на нефть оста­ва­лись на теку­щем уровне, а рос­сий­ский рубль про­дол­жал демон­стри­ро­вать устой­чи­вость в паре с дол­ла­ром.

 

Сер­гей ЗЕЛЕПУХИН,

Каз­ТАГ

 

 

 

Кста­ти

 

ПЕНСИОННЫЕ ДЕНЬГИ –

СПАСАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ?

 

С 1 янва­ря 2018 года казах­стан­цы, впер­вые обра­тив­ши­е­ся за пен­си­он­ны­ми выпла­та­ми в ЕНПФ, будут полу­чать их по новым пра­ви­лам. Соглас­но этим пра­ви­лам, фонд будет выда­вать накоп­лен­ные день­ги сво­им вклад­чи­кам толь­ко еже­ме­сяч­но.

 

По мне­нию мене­дже­ров ЕНПФ – рас­че­ты про­сты. Общая сум­ма пен­си­он­ных накоп­ле­ний на сче­те вклад­чи­ка, сфор­ми­ро­ван­ная за счет обя­за­тель­ных пен­си­он­ных и обя­за­тель­ных про­фес­си­о­наль­ных пен­си­он­ных взно­сов, умно­жа­ет­ся на коэф­фи­ци­ент теку­щей сто­и­мо­сти пен­си­он­ных накоп­ле­ний и делит­ся на 12 меся­цев.

Одна­ко есть еще и доб­ро­воль­ные пен­си­он­ные взно­сы. Так вот, выпла­ты из этой сум­мы име­ют пра­во полу­чать люди, достиг­шие 50-лет­не­го воз­рас­та, и инва­ли­ды. Они осу­ществ­ля­ют­ся на осно­ве допол­ни­тель­но­го согла­ше­ния меж­ду полу­ча­те­лем и пен­си­он­ным фон­дом.

День­ги из обя­за­тель­ных пен­си­он­ных и обя­за­тель­ных про­фес­си­о­наль­ных пен­си­он­ных взно­сов мож­но полу­чить так­же в свя­зи с выез­дом за гра­ни­цу на посто­ян­ное место житель­ства. Но для это­го сле­ду­ет предо­ста­вить необ­хо­ди­мые по зако­но­да­тель­ству доку­мен­ты, под­твер­жда­ю­щие факт выез­да. В этом слу­чае выпла­та выпол­ня­ет­ся еди­но­вре­мен­но в пол­ном объ­е­ме с выче­том подо­ход­но­го нало­га в раз­ме­ре 10%.

Выпла­ты в слу­чае смер­ти полу­ча­те­ля, кото­рый полу­чал пен­си­он­ные выпла­ты из фон­да или имел накоп­ле­ния в нем, полу­ча­ет семья усоп­ше­го или чело­век, взяв­ший на себя рас­хо­ды по погре­бе­нию. Речь идет об еди­но­вре­мен­ной сум­ме в пре­де­лах 52,4 МРП, одна­ко ее раз­мер не может пре­вы­шать сред­ства на пен­си­он­ном сче­те.

«

Республиканский еженедельник онлайн